Даже по окончании переговоров о проблемах климатических изменений на конференции в мексиканском Канкуне, эта тема остается одной из самых обсуждаемых в мировом сообществе. Мы полагаем, что солнце в 2011 г. будет светить над компаниями, поставляющими солнечную энергию. Стоимость акций таких компаний может вырасти минимум на 30% от текущих уровней. Главным катализатором роста будет мощный спрос, расширение коэффициентов оценки, стабильность политических прогнозов и низкая стоимость производства.Поставщики солнечной энергии восстанут, как Феникс, из пеплаПо данным фондов Guggenheim Solar ETF и First Trust Global Wind Energy, компании-поставщики солнечной и ветряной энергии в последние годы пережили не лучшие времена. Индексы все еще на 60-70% ниже уровней лета 2008 г., а в 2010 г. даже демонстрировали снижение. В последнее время опасения, что предложение превысит спрос и негативно повлияет на прибыли, сдерживают рост цен на акции поставщиков солнечной энергии. Мы полагаем, что пессимизм рынка по этому поводу не уместен. Последний прогноз, предоставленный ведущими компаниями-поставщиками солнечной энергии First Solar и Trina Solar указывает на рост спроса в 2011 г., в первую очередь, в Европе, несмотря на сомнения связанные с дальнейшим субсидированием, и уменьшение бюджетов. Поэтому, следует ожидать, что рынок изменит свое мнение на этот счет после публикации квартальных отчетов за 2011 г., и коэффициент цена-прибыль поднимется от текущих уровней.
Чем солнце привлекательнее ветра?Сравним рыночное ценообразование и ожидания. Ожидается, что доходы солнечной индустрии в 2011 г. вырастут на 22,5% по сравнению с ростом на 15,4% в ветряной промышленности. Прибыли в солнечной отрасли, согласно прогнозам, вырастут на 28,7% по сравнению с ожидаемым ростом на 71% в ветряной. Такие высокие прогнозы связаны с падением прибыли ветряных компаний в 2010 г. Прогнозный коэффициент цена-прибыль для солнечной индустрии составляет 7,5 против 15 для ветряной, при этом «солнечные» компании рассматриваются как гораздо более надежные. Текущий коэффициент цена-прибыль для акций солнечных компаний говорит о том, что инвесторы сомневаются в темпах роста прибыли. В этом и заключается восходящий потенциал. Если темпы роста прибыли хотя бы подберутся к 28,7%, стоимость акций резко возрастет. С другой стороны, текущий форвард по коэффициенту цена-прибыль на уровне 15 для ветряных компаний с ожидаемым ростом прибыли 71% лишает их акции привлекательности по сравнению с акциями компаний-поставщиков солнечной энергии. Если компании не сумеют оправдать ожидания, стоимость акций будет находиться под давлением в течение 2011 г., если только прогнозы на 2012 г. не будут существенно пересмотрены в сторону повышения.
Динамика цен на акции в сфере солнечной и ветряной энергетики, 2008-10 гг.:
