На 2010 г. аналитики дают прогноз по стоимости алюминия в пределах от $2 тыс. до $2,1 тыс. за 1 тонну. По данным Bloomberg, пиковые цены на крылатый металл зафиксированы в 2007 г. ($2,7 тыс./т), в конце 2008 – начале 2009 г. они упали вдвое (до ($1,3 тыс./т), а к началу 2010 г. восстановились до $1,9 тыс./т. При нынешних ценах Rusal может работать прибыльно, поскольку себестоимость производства в РФ (по разным заводам) составляет от $1,1 до $1,4 тыс. за тонну. К слову, низкая себестоимость является одним из основных преимуществ Rusal перед конкурентами: у Chalco – она $1,9 тыс., у Alcoa – $1,85 тыс.
Алюминий в России дешевле, поскольку почти 80% алюминиевых заводов компании находятся в Сибири и используют для производства дешевую гидроэнергию.
Кроме того, Rusal обеспечен собственным сырьем (бокситы и глинозем), в то время как китайцам и американцам приходится его импортировать.
Еще одним важным преимуществом российской компании является благоприятный налоговый режим. По данным российских СМИ, у Rusal эффективная ставка налога на прибыль в 1-м полугодии составила 9%, в то время как для Chalco она составила 27% (2008 г.), для Alcoa – 43% (2008 г.).
Слабыми сторонами компании, помимо большой задолженности, являются высокие транспортные затраты на поставку сырья, значительная часть которого к тому же находится в политически нестабильных странах. В минувшем году у Rusal возник конфликт с Гвинеей, правительство которой обвинило российских инвесторов в приватизации по заниженной цене (всего $19 млн.) глиноземного комплекса Friguia, которые сейчас власти оценивают в $257 млн., а вместе с недоплаченными налогам и роялти общая сумма претензий к россиянам составила $860 млн. В другой африканской стране Гайане, чтобы возобновить работу остановленного по требованию профсоюза бокситового рудника Rusal, понадобилось вмешательство президента Медведева.
Фундаментальной слабостью компании остается и преимущественно сырьевая структура производства (80% выручки приходится на первичный алюминий), в то время конкуренты выпускают продукции более высокого передела (прокат и готовые алюминиевые изделия).
И это только видимые проблемы, надводная часть айсберга. Эксперты же, близко знакомые с алюминиевой отраслью России и проблемами Rusal, к ключевым рискам развития компании относят высокую зависимость компании от высшего руководства РФ. В случае опалы, на грани которой Дерипаска, к слову, уже был в 2009 г., компания мгновенно лишится и кредитов госбанков, и низких энерготарифов, и удивительной лояльности налоговиков.
К этому также можно добавить судебный конфликт Дерипаски с бывшим партнером по бизнесу Михаилом Черным, претензии к нему налоговых и правоохранительных органов США, Великобритании и Испании.
